公司发布三季报，Q1-Q3，公司完结经营收入3.4亿元，同比增加120%；完结归母净利润0.82亿元，同比增加191%；扣非后归母净利润0.51亿元，同比增加167%。其间，2025Q3归母净利润0.37亿元，同比+207%；扣非后归母净利润0.37亿元，同比+251%。

　　2025年Q1-Q3，公司子公司瓦图科拉金矿累计解说黄金14,956.34盎司，较去年同期增加61.34%。其间，尾矿收回黄金4,897.2盎司。黄金产值逐渐开释。

　　跟着技术改造作业的按期展开，以及排水等相关设备连续得到更新与改造，排水才能得到了某些特定的程度的提高，现在正在进行19-21中段部分采场的康复作业。

　　瓦矿技改方面，跟着不断加大财物金额的投入力度，公司在井下矿石挖掘、选矿工艺优化、尾矿再处理才能提高、尾矿库扩容、电厂设备保护等方面做了保护与晋级，其间：矿石挖掘方面，康复了留矿法挖掘，降低了采准工程量，提高了陡歪斜矿体的挖掘功率；选厂工艺优化方面，持续展开选矿流程的优化，依据矿石性质的剖析，进行选矿实验提高收回率；尾矿再处理才能提高方面，第二条排尾管路完结装置，完结双管路一起排尾，提高了约30%的处理才能；尾矿库扩容方面，已完结了7号尾矿库子坝加高作业，现在正在建造溢流井；供电设备保护方面，在保护原有重油机组的一起，依据当地方针方案收购三组柴油机组，以保证解说扩能的电力供应。

　　公司活跃探矿增储。关于斐济北岛卡西山特别勘探答应，瓦图科拉金矿已于2025年9月17日正式获准进入该区域展开地质勘查作业。现在，出场前的各项筹备作业正在有序推动。

　　2025年10月份，瓦图科拉金矿SPL1201和SPL1344两个特别探矿权转让已获得土地矿藏资源部的终究同意。后续，瓦图科拉金矿将有方案地展开两个探矿权的勘探作业。

　　咱们估计2025-2027年，跟着金价中枢稳健上移，瓦矿技改完结后逐渐开释产值，估计归母纯利润是1.22/3.03/12.91亿元，YOY为196%/148%/326%，对应PE为90.01/36.34/8.53。综上，给予“增持”评级。